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王孟源的部落格

事實與邏輯

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  • 2015-09-17 14:41

【金融】三談股市

2000年我到瑞聯銀任職,一開始是Executive Director,不久升為Managing Director,這是瑞聯銀最高的人事等級,在這以上就不再分等,而完全以主管的單位大小來分辨職位高低,亦即Head of So-And-So;用軍事上的比喻,就是將軍不分等級,只以師長、軍長、兵團司令來互稱。當時我主管股票的高頻交易,有自己的Trading Desk,這是一個完整的交易組織,有獨立的賬戶和資金;但在同時,我也是直屬老闆(瑞聯銀美國股票交易的總管)的最重要智囊和顧問,而他又是他的老闆瑞聯銀美國股市的總管最重要智囊和顧問。他和我大概是當時整個瑞聯銀裡真正會考慮金融理論、環境、戰術和戰略的兩個人:在我們之下的,視野很窄,只負責職務上的直接任務;在我們之上的,則主要搞政治的折衝和資源的分配,對生意如何賺錢反而只有領導而沒有專業上的責任。

我那個老闆大學畢業,主要靠著超人的執行力,在同一家公司從底層一路做上去,雖然有心學習專業知識,但是學術底子比較單薄,立足點不夠高,看得也就不太遠。我進公司沒多久,很快他就把很多事情拿來和我商量。當時我剛接觸到公司的高層,對他們之間的政治鬥爭完全沒有興趣,自己的部門又百廢待興,所以也只對他的問題零星作答,沒有試圖去全盤了解。但是他大概也注意到我不覬覦他的職位,對我十分信任,討論起生意來並不藏私,反而讓我能影響到更高階的決策。有一天他忽然又找我聊天,問未來幾年美國股市的大勢如何,我說正要開始分裂(Fragment);他說那麼是不是該買下一個股市的股份(後來我才知道當時有好幾個新股票交易中心找瑞聯銀入股),我說分裂以後,個別股市所佔的分量會越來越小,不是好的投資;他問什麼是好投資呢?我回答說應該要往上游走,掌控股票交易單的來源,也就是美國的股票經紀公司。我當場建議瑞聯銀買下Ameritrade,並且和其他的股票經紀公司建立聯盟,繞過股票市場,直接接收他們的交易單。他叫我寫了一篇不具名的建議書,把整個分析和策略簡單陳述出來,以後的幾個月就不再提起這個話題。

到了2000年七月,他忽然興高采烈地來找我,原來瑞士總部接受了那個建議(大概由大老闆具名),願意打開腰包,買下一家股票經紀公司;不過Ameritrade太過平民化,瑞聯銀覺得市場定位不夠高,而Merrill Lynch又太大太貴,所以最終接觸了Paine Webber,剛好Paine Webber生意處於低潮,CEO想要套現退休,一拍即合。當天稍晚,瑞聯銀和Paine Webber就將公開宣布價值110億美元的購併案,我的老闆要我隨他代表瑞聯銀到Paine Webber的總部開始安排組織合併的細節。從此有外界股票公司來找瑞聯銀合作的時候,我一定會被要求列席。一年之後,我的老闆又和Charles Schwab談判成功,成為他們股票交易單的獨家處理商,從而完成了整個計劃,使瑞聯銀的美國股票生意大幅增強,從三流一躍而入了二流之列。此後六年,他的老闆連升了兩級,成為瑞聯銀投資銀行(Investment Banking)分部的CEO,遺缺一直由他遞補。但是他們不懂債劵方面的風險,而我又早已離職,不能給他們警告(事後我讀了新聞報導,那些債劵交易員的胡搞和忽悠對我來說是很明顯的),結果在2007年爆發了大損失,他們兩人都被解僱。

扯了這麼多陳年舊事,我真正想解釋的是幕僚的重要性。一般人沒有接觸過大規模組織做重要決策的過程,往往不了解做主官最重要的是執行能力和政治技巧而不是深刻的專業思考;檯面上的領導即使是從底層幹上來的,也必然會有盲點,若要有全面而高遠的見識,背後就必須有稱職的智囊。很多戰略性的決策,其實來自幕僚型的專業幹部,他們的級別並不太高,但是對執行細節有完全的掌握,如果又有好的頭腦和機遇,能看得夠廣夠遠,那麼就成了組織裡隱形的關鍵。前兩天傳出原本已定將改任人民銀行副行長的中國證監會主席助理張育軍被捕,他的履歷就是一個典型的技術官僚,曾任深圳和上海股票交易所的所長,在證監會應該正是擬訂和執行規章細節的關鍵專家。只是他和我相反,沒有利用機遇來為組織服務,反過來為己謀私,和中信的高管狼狽為奸,那麼前一段時間我抱怨中國股票監管單位,“中共當局處理股市的過程不只是笨手笨腳,根本就是縛手縛腳,和美國政府如出一轍,顯然是受既得利益者的控制”(參見前文《世界經濟未來走向》的第一個留言),看來是一語中的了。

這次中國的股災有三個段落:首先是錯誤地鼓勵泡沫長大;其次是在泡沫破裂之後,管理單位反應虛弱無力,亂無章法;最後有紀委介入,才總算開始整理出個頭緒來。我們還不能確定除了張育軍和中信的幾個主管之外還有沒有重要的犯罪者,但是光有張育軍一人,就可以開始解釋為什麼第二階段的反應那麼糟糕。至於泡沫的吹成,則是更高階層的責任。上週有香港的媒體報導,說朱鎔基曾幾次對李克強提出諫言,被完全無視,等到問題爆發,李克強仍然打算無為而治,習近平不得已才讓紀委幫忙。那篇文章還推測習近平將在十九大把李克強推上人大常委會委員長的虛位,改由目前的上海市委書記韓正來出任總理。我對香港媒體報導的真實性沒有太大的信心,這條新聞很可能是他們自己編出來的謠言,不過李克強做為全國經濟的主管,他和他的幕僚群對經濟自由化過度崇拜,的確是一個嚴重的問題。如果習近平覺得這幾年經濟政策的制定和執行走歪了,半途換馬也是不得已的必要之舉。我對韓正的執政記錄不熟,不能做什麼評論,但是重慶市長黃奇帆的執行力很強,應該是副總理的合適人選。此外共青團的幹部升級太容易,沒有足夠的歷練,似乎是中共中央也已經認識到的毛病。我對胡春華個人也沒有什麼深刻的了解,不過他的履歷實在太單薄了,希望七年後中共能找到更好的人選。

【後註一】2015年十月12日,人民銀行副行長易綱告訴記者,股市波動已基本結束。有趣的是股市應該歸證監會管,人民銀行是管貨幣的。人民銀行的副行長出面討論股市,可能代表著證監會的權力已被剝奪。

【後註二】根據Bloomberg在2015年十二月3日報導,習近平親自指派公安部副部長傅政華查辦證監委和證券公司的腐敗案件。傅政華是習政府中最受信任的公安官員,曾主持周永康案。

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  • 作者:王孟源

引用

迴響(67)

# re: 【金融】三談股市
赶上博主好文了。
习大大这届政府有很多问题要解决,经济遗留问题,国企改革,经济产业转型,官员习惯肃清以及政府制约职能的规矩。
对外国际局势更是风雨激荡,中东乱战,大国博弈。
对内对外习大大要做的事情有很多,还有博主曾经提到的习大大在第 二届政府还有可能着手去拆房价这颗定时炸弹。
但假如这两届政府习大大把这些事情都做完了,下届政府要做什么呢。
胡春华贫下中农的儿子,年轻的时候一直在西藏苦寒之地工作,这样的人一定有坚韧的性格,以及吃苦的毅力和朴实的眼光。
面对未来中国的挑战,美国已经很难从外部阻止中国的崛起,所以未来中国危险很可能是来自中国的内部。
所以未来的中国领导人一定要是一个坚定的唯物主义者,决不能被民主和自由蒙蔽了双眼,这样的人性格要坚韧,眼光要朴实,作风要踏实,基于以上三点我一直觉得胡春华是一个很适合的接班人。
自己的浅见,希望博主指点。
我對他的批評純粹在經歷的不足上。團派出身的前兩位國家領導,執行力都不怎麼樣。中國這麼大,相信有更豐富履歷和更強執行力的人才是找得到的。
# re: 【金融】三談股市
看來上面那位黑转头朋友还不太熟悉王先生这里杜绝“意识流”的版规。
习总领导能力突出,这一点已获国内、国际公认,就没必要再一味吹捧了,容易招人反感。
他的格式不算是俳句,但是段落太多,的確不太悅目。

至於內容,不是太嚴重的意識流,我也就沒有提。
  • 2015-09-17
  • FL
# re: 【金融】三談股市
可不可以請教王先生,在美歐的發達國家有更為成熟的金融系統,他們是怎麼防範金融界內部腐敗的?
例如,他們怎樣監管類似張育軍這類擁有一定內部諮詢和權限的角色?
主要是給他們合法發財的管道。

美國的官商界是輪流轉的,要幫民企的朋友賺錢,有公開合法的貪腐方法,亦即先利益輸送,過幾年提早退休去當高薪顧問。

歐洲就必須靠政府自己出高薪養廉了。
# re: 【金融】三談股市
感謝板大的解析,正如板大之前文章所言中國的的內線交易抓的不嚴,而且高層的管理者也缺乏自制力。我認為只有讓資訊更為公開透明才是可以解決貪腐的關鍵,制度才是主要的敵人。不知我的想法是否正確?
一般的公開透明就得靠大眾傳媒來做監督,但是歐美的傳媒都在腐化之中,監督的功能也逐漸弱化。

中共既然以紀委為主要的監督機構,那麼公開透明就應該是專對紀委而言。當然金融的專業性很高,一般的紀委不一定像王岐山一樣是內行,不過審計已經是紀委的看家活兒,僱用金融界退休下來的人才來指點內幕或許是可行。
# re: 【金融】三谈股市
“那篇文章还推测习近平将在十九大把李克强推上人大常委会委员长的虚位,改由目前的上海市委书记韩正来出任总理。我对香港媒体报导的真实性没有太大的信心,这条新闻很可能是他们自己编出来的谣言,不过李克强做为全国经济的主管,他和他的幕僚群对自由化过度崇拜,的确是一个严重的问题。如果习近平觉得这几年经济政策的制定和执行走歪了,半途换马也是不得已的必要之举。”

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博主说的太对了。

我老家就下了一个什么共青团的狗官(副部级),老百姓竟然还说他好!那个狗官竟然自己对外宣传是什么团派。而胡那届最大的败笔就是放了太多和他一样没有什么执政经验的人上去,属于过度提拔,以至于在大改革时代还得重用老人出马,年轻人就是不靠谱。

换言之真是什么样的人就喜欢用什么样的人。当然也有可能是权斗的原因,希望什么团派迅速上位补充要害部门。结果就上了一大波什么狗屁垃圾股。

众所周知的是在2014年瞬间清洗了一大波”年轻人“,打碎了一些”政治明星“的美梦。其中影响力和舆论的带头大哥可以说就是广州市委书记,万庆良,陈川平,杨卫泽,潘逸阳等60后潜力股。其实是一个个对政绩和女人的饥渴已经到了无以复加变态级别的地步。

现在国内还有一些什么陆昊,什么杨岳等40岁就走到了别人60岁的位置上的”年轻人“,中国国内居然还反过来说好,岂不知被一个年轻人主政不是什么荣耀反而是一种危险。

另外要小心港媒,媒体的力量是最隐蔽的,你越怀疑一件事,那恰恰证明你已经被影响了,就算你自己不相信,等他们换一个马甲再放一次,没准再没谱的人也会让其他不懂的人信,因为那个时候身边的人都信了,就算这件事再没谱,最后自己因为群众的力量把”自己也拖进去“。

我想境外的(主要是香港,美国)媒体最喜欢制造中共核心领导层内斗分裂的假象。前段时间还造谣李克强身体有问题,要提前下台。结果人家自己跑出来拍照辟谣。因为政治造谣是没有成本的,所以他们只要重复发布信息的次数达到一定的境界,那么老百姓心中的”水就烧开了“。

比如现在内部传言什么习江斗。现在的媒体编故事从来也不会告诉你什么文件,录音,图片消息,还编写的有声有色。

”老百姓讨厌一个人,往往是因为那个人做了好事。“就是因为境外消息如此仇恨江,我反而觉得他干了很多好事。我也从来不会去传什么政治谣言,只要我传了,那我就是再为他们打工了,因为经过我的嘴巴说出来的事情,会比他们的媒体直接说出来的事情更让别人相信。这也正是他们想要的结果。









我明知它可能是謠言還拿它出來討論,是因為它所依靠的背景是真正存在的。這裡的讀者應該有足夠的智商,在適當的警告下,做細微的分辨。
# re: 【金融】三談股市
我忍不住啦,特想问问王兄,嘉诚撤资,这事儿在金融专业人士眼里是咋分析的呀
很簡單,李嘉誠是典型的非生產性資本,主要靠地產之類的投資賺錢。香港的地產已經沒有向上炒作的餘地,那麼當然只能另謀出路了。
# re: 【金融】三談股市
blog.sina.com.cn/s/blog_4d6613930102vg86.html
占豪文中5点分析,抓住要害了吗?
一、大陆和香港地产的高估值与欧洲资产的低估值对比
二、世界形势可能存在的系统性风险
三、香港的政局风险与地位弱化趋势
四、规避交接班和交接班后的系统性风险
五、对中国反腐和深化体制改革吃不准.
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李家族这样扯中央后退,有心人士都解读为其一系列动作无疑是在为炒作中国经济崩溃的论调背书......
资本永远是喂不家的,李家是否亦是黄皮白心
?属于中国但不忠于中国?
他對事件過度解讀了。其實很簡單,以前香港生產的財富被制度和地理環境集中到房地產上,他可以對其進行一次又一次的搜刮;現在香港開始沒落,地產沒有上漲餘地,那麼只好出走。
# re: 【金融】三談股市
原来如此。
我想多了O(∩_∩)O......
但是李家的动作,侧面印证前文读者留言时说的习总在为拆房弹做准备?
主要是香港做為中國對外的門戶,已經不再有意義了。它本身沒有任何競爭上的優勢,只能讓內地的城市一個一個地超越。
# re: 【金融】三談股市
王先生能不能多谈一谈李克强过于推崇西方自由主义的事例
我說的不是自由主義,而是自由放任式經濟。放任股市漲出泡沫,是典型的美國經濟思維。
# re: 【金融】三談股市
我來分享所謂的"媒體監督",十幾年前在矽谷工作,一位朋友所在的新創公司登上業內雜誌封面故事,我打電話恭維"貴公司前景可期"之類的,他淡然說"雜誌的大老闆正是本公司金主,何喜之有?"
我在前文《從少林來談宣傳和迷思》也提過這正是石榴汁如何成為美國新潮流的方法。

當代的美國已經沒有為公為國服務的文化,人人絞盡腦汁想的就是如何擴大利潤,媒體亦然。
# re: 【金融】三談股市
感謝博主指路,這篇《從少林來談宣傳和迷思》寫得挺有意思,我岳母就常常受到這類虛假"健康"訊息的轟炸,有時搞得心神不寧,很是煩人,不知您這蔣經國死前正好天天吃葡萄柚的故事可有信徵否?若有我就權充一回轟炸機,傳給我岳母,我早就覺得這麼難吃的水果為何能流行起來必有蹊翹,想不到還和台灣的國運如此相關
很久以前看到的文章,確實出處不記得了;我想那個作者也是事後猜測,因為蔣經國死時,葡萄柚的生化作用還沒人了解。不過有農民定期送葡萄柚到總統府,蔣經國的健康問題,和葡萄柚的藥性都是可簡單查證的事實。
# re: 【金融】三談股市
說到謠言。我常在想台灣常把造謠和自由混為一談,把消滅謠言和箝制思想相提並論。更糟的是,造謠者往往藏身在學術界 (如: 中研院) 和教育界 (如: 台大的 PTT BBS 站)。我想政府用公權力清理造謠的媒體,民眾可以接受。但是像用學術和教育作為護身符的這一類群體,先生認為怎麼做會比較好?
既然是學術界,就可以要求達到學術界的標準,也就是必須提出證據。提不出來是偽造學術成果,直接開除便是。

這種事是肯不肯做的問題,而不是能不能做。
# re: 【金融】三談股市
抱歉,我的意思就是指的经济的自由放任,没有表达清楚。我希望王先生能多说一些李克强这方面的问题,除了对股市,他前两年的政策是否有问题呢,我现在也有些混乱和疑惑,比如前些年他坚持不降准降息是否正确?
抱歉,我不能舉出其他的確切例子來,這是因為我是旁觀者,沒有詳細的資料,只有在出了極大的毛病時,才能確定決策有問題。他過去三年的決定,都普遍偏向美國經濟教條,我一直看得不是很舒服,但是不能直指為錯誤。
# re: 【金融】三談股市
呵呵,王兄的兩位前老闆,事後會否也如曹孟德一般的捶胸大哭──若郭奉孝在,決不使吾有此大失也!──看着看着就笑噴了。

//主要是香港做為中國對外的門戶,已經不再有意義了。它本身沒有任何競爭上的優勢,只能讓內地的城市一個一個地超越。//

香港稅收制度和土地登記制度十分完善,其實可作大陸稅政改革的試驗田──按盧先生的博客所言,稅政改革已正式進入人大立法程序,但所遇執行困難一定極多。香港地窄、人稠、制度好,正好一試。(當然,這等大事輪不到我說話,就看港運和國運如何吧)


制度上可以先行,但是產業卻在衰退。

李嘉誠已經不再試圖擴充財富,現在只想為子孫守成。
# re: 【金融】三谈股市
我那个老板大学毕业,主要靠着超人的执行力,在同一家公司从底层一路做上去,虽然有心学习专业知识,但是学术底子比较单薄,立足点不够高,看得也就不太远。我进公司没多久,很快他就把很多事情拿来和我商量。

扯了这么多陈年旧事,我真正想解释的是幕僚的重要性。做主官最重要的是执行能力和政治技巧而不是深刻的专业思考;若要有全面而高远的见识,背后就必须有称职的智囊。很多战略性的决策,其实来自幕僚型的专业干部,他们的级别并不太高,但是对执行细节有完全的掌握,如果又有好的头脑和机遇,能看得够广够远,那么就成了组织里隐形的关键。

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博主辛苦了!

每几天我都觉得自己特别幸运可以来这里听听课。

得益于网络可以如此方便,也受困于互联网价值观就让很多人觉得你写文章天生就是完完全全为人民服务,没人觉得是在虚心学习。呵呵。博主的这种济世的胸怀实在太难得了,可悲的是你这样济世还有人来喷你,是因为现在的网民把网上的所有当成了自己家可以任性,其实说到底这都是人家家里。现在互联网全面失控颠覆现实之际,我还是用上个世纪的道德观去保持去审世和规范自己。

1:博主的文章核心论点很多时候往往是“藏起来的”,也就是在某一大段里面突然“亮剑”。我觉得对于现在越来越懒的读者,单独为一小段可能会更好,这是我的写作习惯。

2:做政治人物真的要靠背景和出生,执行力不是天生就有的,后天也不能轻易获得。

一个小老百姓出身的政治人物当天爬到高层之后他就会畏首畏尾,因为他做到高层一路上就不能得罪人,他也会格外珍惜这一成果,否则人家一踩前途就没了,所以少壮派天生就两个极端,我在前面的留言中提到过了,一个做事畏首畏尾,一个做事天方夜谭。李那么年轻,他在内部就不能够用一种声音说话,他就被别人资历高年纪大的人压着。相反政治豪门的人物却可以一个个天生自信,红色江山红色传承,这是天经地义,他们干事情也会更加的果断,有着别人没有的使命感和紧迫感,党内也天然有人支持这个现象在韩日也是一样的。

3:中国政治的最大特点就是让你想不到。或者说黑箱。很多时候境外媒体反而在这点帮助了中共。因为他们一直编故事,让视线和事实远离。其实媒体自己也会被自己同行洗脑,因为大家都这样写,重复多了就好像是真的一样,博主虽然天生慧眼,但是有的时候也会被这群败类模糊视线。

从国内党媒来看,重庆的黄,和中央的幕僚,王,都是幕僚类的官员的新星,近来在新闻露头较多。我不知道您是怎么看出黄的执行力的?是新闻还是?重庆的崛起和中央意志有着更大的关系。

幕僚官员在中国最尴尬一点其实就是工资待遇,为什么那么多博士和教授等会去腐败?因为工资太低了,你提到的那个证监会的落马,你能想象他一年就4万美金的工资吗?这样的人,在上海买房都够呛?本来在现在的高智能社会,有高学历和经历年薪应该是百万级别起的,中共现在面临的就是无人可用的危机,其原因就是你上文提到的工资太低,又不让人腐败。一个地级市的市委书记一个月就1000美金。还不如美国刷盘子刷半个月。这不是笑话吗?

到最后有谁来?

我认为中共十年后选人会越来越难选。权衡政治上坚定,经济上专业的人太难了,甚至会有后继无人的局面。
我常把論點分為不同層次,有些藏得深的甚至不明說,只把事實證據列舉出來,讓讀者自行補充邏輯。這是因為我喜歡獎勵勤勞的讀者。

不過主論點,一般一篇文章只有一到兩個,而且會明講,以免造成困惑。

提高公務員報酬實在迫不容緩。
# re: 【金融】三談股市
姚兄,其实这也是中国领导阶层目前正在面临的一个选择问题。关于这个,前两天观察网有一篇报道,讲的就是国企改革中,领导人的薪资问题。以前国企中很多高管可以到地方上任职甚至继续上升,但是现在领导人可以放弃官职,做专业经理人,这样就等于放弃了上升的通道,但是每年年薪非常可观(文中的经理年薪近900万)。未来类似的改革肯定会继续,在提高公务员待遇的同时,将一些专业性职位进行细分,也是避免官商勾结的一个手段吧。

关于李克强的问题,我也认为手段上太幼稚了一些,像王先生所说受西方影响太大,不过只要不犯根本性的错误,还是不会把他换下的。江胡下去后党内也有一种默契,那就是主席和总理,一个黑脸一个白脸,这届习明显作风强硬,李就必不可免地要软一些,江和朱都太硬,胡和温又都软,所以还是要调和。最近纪委动作频频,说明习李之间还是有默契的。至于主席和总理之间搞斗争,这大概还是西方政党式的斗争思维想象的。
李克強幕後的實情,現在還很難說。兩年後自然分曉。
# re: 【金融】三談股市
请王兄解读一下这个债务表 public 和 external 两者的具体区别和对国家的具体影响 谢谢
http://www.usdebtclock.org/world-debt-clock.html
最后告诫大陆网友 如果还是有人用这个梯子上除了王兄博客之外的网站的话 梯子会被撤掉 架设一个梯子 别人是用自己休息时间架设梯子的并且新梯子前后花了半天时间 你们要尊重他人的劳动成果 我这个朋友虽然低调但是脾气有点大 各位好自为之 谢谢
這個表有意思。左邊的數據是中央政府欠的債,右邊是其中欠外國人的。中國的負債主要來自地方政府,那些債就看不到。日本能撐著,是因為債券持有人是國內的銀行和郵局。

謝謝你志願幫忙《王孟源吧》。
# re: 【金融】三談股市
文中有個別字。已出現在幾次的文章中,心想應該不是筆誤。股票、債券等屬於「證券」。「卷」是另一種意思,例如「書卷」。供版主參考。
這些是Google Pinyin主動學習的後果。我打錯一次,下次它就自動補出同樣的錯誤詞彙來,好幾個錯別字都因此反复出現。

謝謝指正。
# re: 【金融】三談股市
我猜是拼音錯誤的問題。應該讀 "quàn" (勸),而非 "juàn" (卷)。個人經驗。:-)
謝謝指教。
# re: 【金融】三談股市
对”大馋猫“兄关于梯子的留言做一下解释——王孟源吧创建后不久”喵兄“就主动提供了梯子给广大网友无偿使用,而且之前我二人无任何交集。”喵兄“也是看了王先生的文章后推荐给具体搭梯子的人,那位朋友也是出于欣赏和敬重王先生的文章,认为应该让更多的朋友看到才义务奉献的,在此对这位朋友表示衷心的感谢!
9.3前后可能出现管控更严格的问题,原有梯子失效,我联系”喵兄“后得知一些人使用梯子登录色情网站,那位朋友不再愿意重新搭设。之后”喵兄“一直忙前忙后的出主意想办法,并不断以私信的方式同我沟通。幕后的具体情况不详,之后不但原来的梯子恢复,还又提供了一部备用的。我想一定是做了大量工作以及付出努力才取得的。我也第一时间在吧内发表了”郑重声明“并置顶十天,在此重复一遍——”一些没品之徒居然挪作他用,连累大家都没的用,正应验了王先生文章经常提到的少数人的无知绑架大众利益!望今后自重!“
多謝你們的努力。
# re: 【金融】三談股市
补充一下,王孟源吧目前只转载了原文,留言部分因涉及众人不便依依获取许可,今后也不考虑转载。如果'梯子"取消后大家会少了吸取养分的机会!同时我在别的网站(天涯论坛)见过有人直接刊登出”梯子“的链接,这种行为我不提倡,希望都低调点。
如果連留言也轉,工作量太大了吧?
# re: 【金融】三談股市
李克强的头号幕僚宁吉喆已经被调到发改委任副主任。实际上是明升暗降。
宁和李都是合肥八中毕业的,是李的决策圈子里的核心人物。
聽來不是好兆頭。
# re: 【金融】三談股市
//李克强的头号幕僚宁吉喆已经被调到发改委任副主任。实际上是明升暗降。
宁和李都是合肥八中毕业的,是李的决策圈子里的核心人物。//
没错,宁吉喆以前是国务院研究室主任,这个机构是国务院总理的核心智库幕僚团队,宁吉喆就相当于李克强的幕僚长,在李当副总理时期就鞍前马后形影不离。说明习近平真的对李的施政不满了。也从侧面印证了孟源先生的看法。
習近平和王岐山在過去三年解決政治敏感問題時,都是從側下方著手,先處理關鍵幕僚,最後才直面正主兒。我在旁觀摩,印象深刻。
# re: 【金融】三談股市
还是关于李克强的问题,王先生对于这种说法怎么看。“因为中国的资金流向房地产过多,所以降准降息也并不会有足够资金流向实体经济,而是多数流向房地产,所以坚持不降准降息是要让房市先冷下来。并且央行认为M2数字已经很高,担心再降准降息会在经济恢复时造成突然的高通胀。”这些说法王先生怎么看?
這是貨幣政策,我沒有異議。不過這應該是周小川的職權,不是李克強的。
# re: 【金融】三談股市
是周小川的职权,但肯定不是周小川一个人的做的决定。另外推荐一个叫宣讲家的网站给你,里面的视频包括政治经济文化党建国际外交等内容,都是请政府或智库或权威人士做的视频。http://www.71.cn/sddjt/complete/
軍事+人文,有趣的組合。
# re: 【金融】三談股市
还有一事想和王先生探讨,最近IMF质疑中国的统计数据,花旗的人也说中国的GDP成长实际只有4%。对于这些言论王先生如何认为?
典型的仇中論調,全無事實或邏輯基礎。

他們這麼說已經有近20年了,但是中國的GDP數字向來都只有在事後上調的。上個月例外,把一個季度的數字下調了0.1%,這些媒體就紛紛慶祝是中共作假的證據。這有點像一月有一天溫度到了20度,這些人就宣布這是夏天到了的證據。
# re: 【金融】三談股市
謝謝王兄這篇再次關注中國股市的專文。我在這裏再補充一些本人對李嘉誠的認知。

我們在上一篇文章中說到中國人的賭博和“炒”作惡習,李嘉誠可謂“炒”作方面的極品。上個世紀80年代收購Hutchison,此後電訊的2G,3G的時候,在歐洲“炒”Orange,在澳大利亞“炒”EASA,在香港炒樓市,90年代後期就出現的“炒完香港炒深圳”,他都是帶頭大哥。

現在我們轉回中國內地,此公在中國內地投資的所謂地產項目,除開幾個主要的一線城市有真正投資開發以外,絕大部分所謂的地產投資項目,幾乎全部欄位。

我們看看此公怎麼操作?
1.透過自己的超級影響力(主要是忽悠政府要員),在各主要城市的CBD地段通過地產投資項目拿地(圖上作業)。
2.當地政府配套拆遷,把那裡人趕走。
3.大幅廣告吹噓包裝項目,經年不息,使得該項目周邊地皮和其他項目暴漲。(忽悠其他投資人跟進,這些跟進的投資人就是此公所說的“轎夫”-抬轎子的。)
4.其他周邊項目開發都是真金實銀的投資,他只是投資了拿地的資金和做一個投資圖案。
5.周邊項目漲到天頂了,他的項目還在養魚,這時,他就轉賣項目或者是尋求其他合作夥伴進行下一步開發,自己收回天量回報。

這些惡例,使李嘉誠在中國地產界臭名遠揚,很多跟他合作過的地方政府要員被問責。

王兄說的很對,此公根本不事生產,是典型的“遊騎兵”炒手。加之香港和中國內地經過近20年的惡炒,升值空間及其有限,此時撤資,更待何時?
地方官員不思生產,去與房地產商合作的,被問責是活該。
# re: 【金融】三談股市
王先生知道卢麒元此人么? 您对此人和其超级地租的观点有何看法?您对中国的鱼鳞册(物权法)确立的急迫性有何看法
南山臥蟲已多次討論過盧先生的文章,請先讀完前文及留言。

稅法非我所長,沒有意見。
# re: 【金融】三談股市
wjszz网友,不要像YouTube留言区网友向leemz2002提问那样表述疑问,你应先提炼一下你看到的论调,组织一下语言,这样你提问的时候,我们普通网友也能了解到事件大致原委,没有背景交代我们看的一头雾水。

你去翻翻跟金融、股市相关的几个议题的留言讨论区,“南山臥蟲
” 老板提到过数次卢先生。

读完cidy姐的描述,这万恶的资本家啊!
听说香港还有百万下层居民住的是“狗笼"。
很理解王兄对底层赤贫民众的同情,社会一有风吹草地,他们都最先倒向。
不事生產的資本自然就是邪惡的資本,容許邪惡資本快速累積的制度將是21世紀裡失敗的制度。
# re: 【金融】三談股市
台灣財經媒體(東森57金錢爆)報導大陸央行在近二個月拋售了一千多億美元的美國國債,同時又加強審查大陸個人與企業的外匯匯款。大陸可能是因為近期資金外流嚴重,被迫出售美債以應付國內美元的需求,但是,這整個事情感覺起來大陸除了保護其外匯資產與穩定人民幣匯價之外,等同是在抽美國的銀根與全球的美元流動性。大陸人行拋售美國國債的效益是造成美債市場殖利率上揚,形同幫聯準會加息,這可能是造成昨天Fed暫緩升息的主要原因之一。
請問王先生對此事的看法如何?
推測合理。
# re: 【金融】三談股市
關於david的疑問,我推薦下面這篇文章:
http://bbs.tiexue.net/post_9546400_1.html
歐美“專家”主要是根據一年多前俄國的經驗來期望中國的經濟崩潰。當時歐洲開始討論制裁,很快地幾千億美元的寡頭財富就流出國境,致使盧布崩潰,嚴重打擊了俄國經濟。不過拿俄國的例子來想在中國複製,未免太小看人了。
  • 2015-09-19
  • RR5
# re: 【金融】三談股市
首先,美联储主席耶伦在国会作证时表示年内加息,加息就会提高美国联邦基准利率,对应的美国国债收益率就会上涨,中国持有的美债就会大规模缩水\\
加息之后中国持有美债的收益不是该增加吗?怎么会缩水呀?
美國債券的利息是出售時就固定的,所以加息後新發的收益會增加,舊有國債的價值卻會大幅縮水。
  • 2015-09-19
  • ...
# re: 【金融】三談股市
12万亿地方债置换等于是将2万亿美元游资锁死在了中国境内\\

博士能不能用平民语言给我们没有专业知识的读者科普一下这句话的几个要点呀?
比如地方债置换是何?如何操作之类的。
我並不同意這句話。地方債來自國有銀行,最終是人民銀行大開腰包,不一定和游資有關係。
  • 2015-09-19
  • ...
# re: 【金融】三談股市
我總覺得這次大陸股市的崩盤很詭異; 如果說是被外國炒家利用地下錢莊匯款進來做空,這實在是不可能, 因為風險太大了. 那麼還有什麼可能? 王先生是否能剝析一下這波下跌是股市的自然調整或者真是有人做空? 如是後者, 那這些人是誰? 有沒有可能是國有銀行剪散戶的羊毛彌補地方債的虧空, 而中央其實是睜一隻眼閉一隻眼, 事後抓幾隻小貓糊弄過去? 這雖是瞎猜, 但以中共掌控能力之強還有這種事情的發生實在說不過去, 而事實上李克強最近在官方媒體的曝光率還是很高, 顯見其權位還是很穩固..... 這一切, 我真是一頭霧水!
外國資金要進出中國還是很不容易的,所以主要不是外國炒家來做空,而是自己國內的炒家。我猜大概有兩類,一種是公司的大股東獲利殺出,另一種是游資大戶,可能和銀行內線合作來炒作套利。
# re: 【金融】三談股市
http://bbs.tiexue.net/post_9419766_1.html

節錄:

之所以要詳細的敘述中國外彙儲備的構成是因為外彙儲備是中國在這場貨幣戰爭中的彈藥,中美金融攻防從中國增減持美債和拋售美股裡就能看出來,同時我們通過觀察美債收益率變化也能探知美國在現階段的意圖。下面血飲就來詳細的敘述中美從七月初到現在的金融攻防戰,7月8號對於中國股民來說是黑色的一天,很多股票出現了14個月以來的最低點,這明顯就是被游資做空,那麼做空A股的游資和美國有沒有關系呢?7月31日滬深兩地交易所公布了對24個股票賬戶限制交易的消息,至8月3日,共限制38個賬戶。在首批被限制的賬戶中,有一個貿易公司的賬戶大有來頭,其股東是美國前三大對衝基金之一的Citadel。該貿易公司是上海司度貿易有限公司,其在國信期貨開立的賬戶被限制交易三個月。這說明該賬戶可能是通過股指期貨做空A股的。得注意的是,美國前美聯儲主席伯南克在卸任後拒絕了很多家金融機構的任職邀請,最終選擇了這家對衝基金,由此可以看出該基金的行業地位領先。事實證明海外游資確實是在參與做空A股,而美國股市暴跌2%中國也一定是拋售美國公司股票,這大概就算是一種反擊吧。
Citadel我很熟,是以前的競爭對手。他們的策略不是Soros那樣的單向做空。
  • 2015-09-19
  • RR5
# re: 【金融】三談股市
外國資金要進出中國還是很不容易的,所以主要不是外國炒家來做空,而是自己國內的炒家。我猜大概有兩類,一種是公司的大股東獲利殺出,另一種是游資大戶,可能和銀行內線合作來炒作套利。/////
那我覺得李克強危矣; 顯然他及他的幕僚工作做得不夠細, 這在習近平的強勢下是難以容忍的. 之後他不一定會下台, 但肯定會被架空; 除非我剪羊毛的猜測是正確的.
不太可能是剪羊毛,所以我才會把那個香港的謠言拿出來提。李克強真是搞砸了,兩年後被明升暗降有相當的可能性。
# re: 【金融】三談股市
外資要做空有難度,不等於完全沒有渠道和可能性,最重要的是外資有這個動機
外資也可以利用中國內部的派系鬥爭,為國內的反改革派與空頭勢力出謀獻策

陸股跟國外不同,只有在中國經濟轉型與低迷的時候才會有牛市,擔負著政策性的任務而不是單純的市場規律
此次在擔負著經濟轉型與牽制美國任務,官方保證牛市的情況下卻造成股災,如果不是境外勢力或是有強大後台的空頭,是不可能發生的
一方面說中共沒辦法堵住外資,一方面說股災在強力政府下不應該發生,這是自我矛盾,尤其是考慮到管制外匯要比管制股市容易得多。

都已經好幾個月了,連證監會和中信的內奸都查出來了,怎麼可能查不到外資?

除了強大後台的空頭,管理人謀不臧不也是很明顯的嗎?
  • 2015-09-19
  • RR5
# re: 【金融】三談股市
「末日逃亡!
1、共匪最先开启末日模式,捞一把就走,裸官遍地,无恶不作。
2、然后是大大小小的公司老板,坑蒙拐骗。
3、再然后就是跨国企业了,他们也开启了末日模式,急吼吼撤资关厂。
4、最后聪明的屁民也开启末日模式了,买黄金,买美元。。。。。」

這是他們自己內部鄉民整理的對岸現況,難道不比你可信?
吃臺灣米,唱衰臺灣,居心何在?
這種資本的貪婪是普世問題,美國在2007-2008年出現的危機中被偷走的國民財富比這次大陸股災大至少2倍(5兆人民幣相比後者的上限2.3兆),事後沒有一個人被關,而中共已經很認真地抓了幾十個。制度孰優孰劣不是很明顯嗎?

處身事中的傻子、呆子、瘋子會比隔岸冷眼理性的分析可靠?你從出生前就處在重力場中,能寫得出廣義相對論的重力方程式嗎?

我吃過台灣米,所以想為台灣盡心說些實話。說瞎話害死貧苦民眾的人才是國賊,很不幸的,台灣的國賊已經佔了多數。到了這個地步,你們還在擔心說實話是“唱衰”?你們花了20年把台灣“做衰”了才是真正的問題吧?

不延續自己開始的討論,只能顧左右而扯邏輯上無關的東西,而且還只是網上的意見,連事實都稱不上。這個部落格僅限討論事實與邏輯,兩者皆無是浪費大家的時間,依規矩直接刪除。
# re: 【金融】三談股市
李嘉诚已经被邀请参加过阅兵了,应该没问题。做到这样子的,我想钱根本不是问题,也许李家和国家战略扯在一起。

一个可能,上层要对香港进行一些改革,但碍于李家的关系,先把李家友好的请出去,毕竟香港贫富差距加大,也到了该改革的时候了。

另个可能,高层在借李家的手,提前在欧洲布局,比如一些资产的收购等等。这种东西不能明说,所以得卖出现有资产便于集中资本,当然也可能只是做做样子。

这都是猜测而已,我想时间会给出答案的。
要李嘉誠這種惡性資本家為國服務,只怕是不切實際的妄想。
# re: 【金融】三談股市
不能高估了李克強的執行能力。

在中國雙首長制下,李的職位相當於一個總經理,而董事長是習,政治局常委就相當於董事局。李的致命弱點是行政幕僚(大陸的說法叫住“班子”,實際上是執行團隊)的支持十分有限,他是一個非常弱勢的總理。各個部委和省一級的首席執行人士都不一定聽他指揮。

以管理證券業務的證監委為例。表面證監委當然歸國務院管理,可是國務院對證監委的高層並無實際任免權,也就是說,李這個總經理想要通過人事任免來管理部門(證監委)十分困難。王兄在以前的文章中提到的,通過及時調整證券交易的稅費當然是杜絕天量的短線炒作的有效方法,以李的智慧,不會不知道,可是實際問題是,中國大陸很多高層管理,包括證監委本身很多人都涉及這次股市的短線炒作,調整稅費相當於割他們的肉,所以實際操作阻力非常大。其實李公已經不止一次在公開場合咆哮說他的話沒有人聽。最終要動到這些不聽話的官僚的位子,還得通過習王掌控的反腐敗機制,反應自然就慢了好幾拍。

其實中國體制已經非常有效的運行機制,但是實際上他們在應付危機方面仍然缺乏有效的危機管理機制,包括他們的總理都沒有臨機處斷權利。這種危機在2008年汶川地震的時候已經發生過一次了,當時的總理溫家寶及時趕到地震現場,覺得問題非常嚴重,需要馬上調動解放軍救災,可是當時的軍隊,還在江手裏,郭伯雄/徐才厚等人根本不聽溫的調動,後來必須胡錦濤到場才調動軍隊,可是反應時間已經遲了兩天。習也是從這個案例中發覺軍隊是必須整頓的地方而導致今天的郭徐被清算。

這次的股災同理,李並沒有被授權臨危處斷,及時調整證監委和稅制來制止場外融資和短線拋空。我估計這次危機之後,中共肯定會review如何對待類似這次的金融危機,如果總理仍然不被授權臨危決斷,這事還會發生。
你說的合情合理,如果真是這樣,那麼證監會對股市的管理不力就完全不是李克強的責任。但是危機處理只是問題的一半,另一半是當初讓股市炒了上去,這有一年左右的時間,就算下面的人故意拖延,也該能施加些壓力拿出些結果吧?

其實這些高層運作,外人都只是霧裡看花,或許有很多其他的重要內幕我們完全錯過了。不論這次的股災是誰的責任,我想習近平不可能漠視不管,事後應該會有人事和制度上的改革;我們拭目以待。
# re: 【金融】三談股市
"美國債券的利息是出售時就固定的,所以加息後新發的收益會增加,舊有國債的價值卻會大幅縮水。"
王大哥,可否谈一谈上述之意涵?类似垃圾债券?
你若是有興趣,可以找專門書籍來研究,這裡我只簡單舉個例子。

目前最重要的美國國債是10年期的Notes(原本是30年期的Bonds,後來停發了三年,市場就把注意力轉移到Notes去了)。假設你買面額$100,000的Notes,它有固定的2%的年利率(這些利息叫做Coupon),那麼你每年可以收$2000的現金利息,十年到期後再收一次“本金”$100,000。但是你買的實際價錢並不是$100,000,而是由一個公開大拍賣決定的。最近的一次拍賣得到的價錢是$98,812.50,所以實際的報酬利率比2%高一些,相當於2.13%,這就是所謂的Yield。美國新聞對國債的報價都是直接採用Yield。

很明顯的,市面上的利息漲了之後,國債的買家也會要求較高的利息,但是Coupon是不變的,所以結果就是拍賣價降低了,使Yield上升。如果你是上一季花高價買的,那對不起,你在一季之間已經損失了那個價差,這可以是很大的數目。例如你在市場利率是2%時買,那麼公平價就是面值$100,000;等Fed加息後,Yield跳到2.13%,那麼同樣的國債只值$98,812.50了,你轉眼就損失了$1,187.50,亦即半年多的利息。
# re: 【金融】三談股市
//你從出生前就處在重力場中,能寫得出廣義相對論的重力方程式嗎?//

唉,他們能把地心說切換成日心說,就很不錯了。阿門!

//到了這個地步,你們還在擔心說實話是“唱衰”?你們花了20年把台灣“做衰”了才是真正的問題吧?//

說得好極了--“誰在做衰台灣?"--我覺得是個很好的切入點,王兄日在台灣議題的重點,可以放在這上面。

又,明擺着來潑糞的留言,除了作反面教材之外,也不用跟他解釋,刪了省心省時省精力。
他並不是純粹的謾罵,而是用歪理。我覺得剛好可以為讀者示範一下如何簡潔地反駁這些歪理,所以就沒有刪了。
# re: 【金融】三談股市
感谢大哥启萌,yield 不断上升,岂不成买空卖空?
買賣國債其實風險不大,適合個人、保險業、退休基金、外匯儲備等等保守的投資人。真要買空賣空那要靠金融衍生品,槓桿做到幾百倍的都常見。當然,當初在2007年捅出大漏子的瑞聯銀交易員就是搞了很高的實際槓桿,卻找了藉口把它嚴重低估了。
# re: 【金融】三談股市
近来读您大作,感到金融经济知识的趣味.能否引荐一本入门宝典?本身是工程出身,已于Singapore 替美国人打工多年.对您的论点颇有体会.
很抱歉,我自己沒有必要去讀這些書,所以對它們不熟。

你或許可以從Michael Lewis的書著手,好處是他的文筆很好,很容易讀,壞處是他不是理工出身,很容易被訪問的對象忽悠,所以讀者必須時時推想他的資料來源是誰,而這個來源會不會有動機撒謊。
# re: 【金融】三談股市
原來如此!~
太感謝分享了
你指的是正文,還是留言欄的討論?

留言時請盡可能用詞簡潔,但必須言之有物。
# re: 【金融】三談股市
英方愿意成为中国在西方国家中“最好的伙伴”?
www.guancha.cn/economy/2015_09_21_335089.shtml
www.guancha.cn/economy/2015_09_21_335082.shtml

两篇报道,一篇是支持人民币加入SDR,一篇是研究中英股市通可行性,也就是所谓的沪伦通。在习奥会即将开始之时,王先生怎么看待此时英国财政大臣此时访华?是提前为英国铺路,还是给美国人下眼药?

还有关于习奥会的一些情况,王先生在美国有没有更好的消息来源?包括美国人关心的话题以及会谈的一些过程,可以的话,可以针对这个写一下,观察网上有很多中国学者的文章,这两天也有很多相关新闻,但是真正涉及到核心的问题,感觉大家都在回避。
我以前已經寫過兩篇文章來討論英國親中的戰略轉向,也提過Osborne是背後的推手,倫敦金融界的代言人,所以他想以支持人民幣進SDR來交換滬倫通是意料之中的事。中方大概會要求英國也買核電,這將是對中國核電的絕大廣告,有很大的商業意義。

這次的習奧會應該和幾個月前一樣,異中求同,簽署幾個雙方都有利的協定。中方的策略似乎是避實擊虛,躲開美國政治仇中的力道,專注於鼓勵大公司為中美間的商業利益而代言。在西雅圖停留,主要應該是希望波音爭取更寬鬆的技術輸出,和警告微軟可能被逐出中國市場如果美國政府繼續炒作網絡黑客的問題。我自己也還在等更多的細節。
# re: 【金融】三談股市
i heard a bit about planned agreement between US and PRC on No cyber attack to infrustructures i.e, Power company, etc. during "Peaceful" time between two countries...which means if one or both sides declare war, then do whatever you like...what sort of agreement it is? really...it made me laugh (or should I cry?)Besides, it's all too easy for hackers to fake someone else (or the govt) to engage cyber attack anyway, and many hackers were hired by govt...it.s going to be very interesting to see how binding and practical this kind of agreement will be, hopefully it won't give US govt another excuse to declare "war"...
It is a very basic and limited agreement. Let's hope that the US can hold on to the bargain.
# re: 【金融】三談股市
Didn't that happen few years agowhen American govt accused North Korean of engaging cyber attack, then later found it was from U.S. ...i can't remember the detail now...sorry
Finger-pointing at anyone but itself is the modus operandi of the US public.
# re: 【金融】三談股市
湊個熱鬧也談談這次的習奧會. 我也覺得不會有甚麼大的波瀾; 像此間媒體在今天只有Huffington post在第一版提到習將到訪, 顯見美國人對此事不像中國人那麼關心. 而中方媒體則大肆報導此行, 那或許是為了給習添加聲勢, 但往不好的地方想那會給人一種底氣不足的感覺. 竊以為中國已不同往昔, 見大人則藐之也適用於對付老美上. 因為在我想, 南海或網路駭客等較火爆的問題多半也是各說各話,但私底下彼此會達成一個雙方都可接受的協議,誰也不會佔到上風. 事實上中美誰也沒有在南海開戰的本錢, 因為就算小的衝突對全球經濟的負面影響都是難以估計的. 而網路問題我就不信中方會沒有老美竊盜中國機密的證據; 那麼撕破臉的話大家都不好找臺階下. 而北韓問題, 中美的立場頗一致, 所以多半還是大家多談點共同生利的經濟問題吧.

習李這屆不好幹; 一沒碰上甚麼戰略機遇期, 而國內問題也是一大堆. 但疾風知勁草; 既使焦頭爛額之下也能擺得平, 這才顯得出真本事. 這兩人搭夥才開始沒多久呢, 所以走著瞧吧!
我只希望習不要過於強勢了; 物極必反. 以打貪一事來說就應該有個時間範圍的底線; 因為抓是抓不完的, 早點推出治本的方法比較重要. 像現在權力都已經穩固了還在窮追猛打, 搞的人人自危, 那最後就只會剩下一些無才的應聲蟲替他們辦事了.
像證監會這種已經爛到根的組織,現在才剛開始抓人;我覺得反腐還有很長的路要走,不過習近平應該原本就計劃要一辦十年到底。
# re: 【金融】三談股市
接着上面的问题吧,今天正好和一位刚进日本证券公司的朋友吃饭,谈到这个话题,他的新日本同事们也不看好日本未来的经济走向,最后还提到了SDR特别提款权的事情,认为目前已知的美元、欧元、英镑和日元四种货币中,日元面临的风险最大。

他的意思是,如果人民币加入SDR,占有比重最大的美元要首先面临冲击,不过美国的经济总量和综合实力摆在那里,仍将占有相当大的比重,而英镑和欧元,随着英国财政大臣和不久德国总理默克尔的来访,肯定会与中国达成一定协议,原有的基本盘问题倒也不大。反倒是日元,一旦美国认同人民币加入SDR,日元很有可能被逐渐挤出这个特别提款权,成为几个大国默契的牺牲品。日元一旦失去世界货币的地位,就等于推倒了多米诺骨牌,日元贬值、债务危机,最后经济的大幅度下滑必不可免。

不知道王先生怎么看待这种说法,如果真的如此,王先生觉得是断崖式崩溃还是缓慢不断下滑,有没有什么具体的表现,或者能否预测什么时候,因为人在日本,所以比较关心这个,不过,日本的物价从三支箭后就慢慢在上涨,确实感受到了。
這的確可能成為日本經濟突然崩潰的導火線,不過機率不是太高,主要是在國際政治上一旦進了SDR就很難把一個貨幣踢出去。最可能的是日本在物價高漲和經濟停滯雙重壓力下,以十年的時間逐步把中產階級的生活水準壓到開發中國家的層次。
# re: 【金融】三談股市
習在美國接受訪問已經透露出對整個股災的不滿了,不過這也是之前抓了救市總指揮時已經被確認的事情。習對資本市場的態度則是堅定的把改革進行到底,感覺中共會更注重股市對實體經濟的服務,而不見整個注意力都去緊盯指數。

中國股市一直以來都是有限供給的封閉系統,所以才有一堆垃圾股溢價、死不下市,大陸股票扣除銀行股後真的一點都不便宜。在服務實體經濟以及將改革推進到底的前提下,光是國企改革就要推一大批企業資產上市證券化,並且將註冊制進行到底。

若真如能深化改革,打破壟斷式的上市審批,照計畫推出幾十兆的國有資產預備上市,中國股市供需系統可能會從新打破平衡。這對中國來講應該是短空長多吧!
必須先把證監會整個清空重建,銀監會也必須大批換人。如果一年內能做到這樣,我同意是短空長多。
# re: 【金融】三談股市
外國資金要進出中國還是很不容易的,所以主要不是外國炒家來做空,而是自己國內的炒家。我猜大概有兩類,一種是公司的大股東獲利殺出,另一種是游資大戶,可能和銀行內線合作來炒作套利。////////
看來王先生又說對了
www.guancha.cn/linjiali/2015_09_22_335104_2.shtml
這個作者還算客氣的,沒有直指證監會坍方式腐敗,其實我覺得那很有可能是背後的真相。
# re: 【金融】三談股市
習在美國的講話內容,如果是主管單位,必定感覺殺氣騰騰,對救市、股市泡沫、乃至於資本市場的改革都很不滿意。

有人說過雄主、弱主的區別。弱主講話,官僚當成官樣文章聽聽就算了,令不出中南海。雄主隨口一句,下面的人心臟就要跳出來了。據說毛澤東有次會議隨口批了一句康生,此等心腹回家也嚇出血尿來。文革時,劉少奇對毛說都是老革命,哪來的走資派? 毛說張霖之是走資派,當天張就被紅衛兵打死了。與蔣經國同處一室,李登輝屁股只敢坐三分之一。官員外面吃飯,無論大小官員,最多只敢吃梅花餐。習對武警部隊換血,高層清空、餘孽自殺,乾淨俐落。

相比之下清理證監的難度小多了,我對習是有信心的。大陸國庫兩萬億救市被吃了多少,證金買妖股買成第一大股東,下面的人搞怪、李團隊的無能,習看的一清二楚。救市還沒完全結束,總指揮直接抓走。這次李克強團隊惹出來的股災,清空的不僅是證監,李下屆的位置恐怕也要挪一挪了。
李克強的前途我也覺得可慮,不過還有可能留任;證監會那些人只怕個個都等著進牢。
# re: 【金融】三談股市
請問王先生對以下這則評論的看法為何?習近平本人若「坐擁億萬資產」屬實,是否會不利於其打擊貪官污吏的動作?謝謝!
http://www.dw.com/zh/长平观察李嘉诚贼船易上不易下/a-18730371
美國沒有“獨立新聞組織”。美國人要撒謊時,不願意自己具名,就成立一個NGO,名字一定是與事實相反的,例如如果是石油公司要否認全球暖化,就會叫做什麼“科學”什麼”真相“研究會。
# re: 【金融】三談股市
路透援引三位消息人士称,中国央行已下发人民币跨境支付系统(CIPS)的业务规则,其中有19家银行获得CIPS第一批直接参与者资格。该系统将于10月初正式启动。

王老师请指教,有了这个CIPS,还有加入SDR的必要么?
兩者無關。CIPS是用來取代SWIFT的。參見《中國燕子》。
# 您对李的观察十分正确,黄只是执行力强的包装高手
有一个误国的团派,当年原本计划由老王接总经理的,有元老力荐李。现在搞得焦头烂额,过几年应该要去人大养老了。
http://www.letscorp.net/archives/86602
王岐山年紀太大,只能做一任,原本就不易當上總理。

不過團派是庸碌幹部升級的捷徑,這點連中共中央都明顯承認了。最近一些共青團的幹部被降轉,這應該會成為常態。
# re: 【金融】三談股市
各位同胞中秋佳节愉快!打个岔,最近似乎留言的比较少了,看的不过瘾了!鄙人有个疑问共产党为何如此重视团派?感觉共青团现在没有任何影响力,读书时也曾入过团,实在没有参与过或见证过什么活动,显然在社会也没有什么影响力!如果说这样都在中共中央形成了一个派别就有点不可思议。有点歪楼,先生如觉得不适合请删除
不是重視團派,只是制度上有無意的缺陷,共青團領導階層的層級定得太高,所以總是很年輕就上高位。
# re: 【金融】三談股市
团派已经开始感觉到危机,共青团中央发文:《共青团如不改革可能失去存在价值》。随着中国政坛的进一步去胡锦涛化,估计团派的政治资源将被进一步压缩。以前在媒体上炒作的一些团派政治明星,如胡春华之类,前途不妙。

下面是国内学界人士对股灾的反省:《李晓鹏:迟到了三年的金融监管与注定会到来的股灾》www.guancha.cn/lixiaopeng/2015_09_07_333261.shtml
不是改不改革的問題,而是它成為升官的終南捷徑,必須堵住。
# re: 【金融】三談股市
今日读了祁斌:大国的兴起和衰落blog.sina.com.cn/s/blog_4ee8cf410102wdky.html
ch
发现他的履历同王兄有点近似——在清华和到美国之初读物理之后转战华尔街,现证监会任职。(之前就有吧友提问过物理转行金融较多的现象)他应该算芝加哥学派的推崇者吧。
之前有网友就提到过李克强首席智囊转职,今天观网www.guancha.cn/politics/2015_10_15_337617.shtml
看来各种势力对今后的发展道路满纠结的。


物理人轉金融是不得已的:物理界的教職越來越少,學生卻越來越多,所以衹有運氣好又肯堅持的人才能留下。轉行金融的,也不見得就有獨立的邏輯思考能力;大多數還是爲了華爾街的財富而目眩神迷,以爲有錢就是有道理。

這篇文章頗有問題,尤其是講美國和韓國的段落,基本都是作者自己人云亦云,想當然耳的結果,經不起事實和邏輯的推敲。不過我很懶得吵這些事:軍事問題還比較簡單,經濟上的來龍去脈不是三言兩語能說清楚的。
# re: 【金融】三談股市
谢谢世界对白网友的推荐,刚看完, 唯有呵呵。很多问题似是而非,该说的都说了,不该说的也都没说,这种一叶障目的手法真是让人不好意思爆粗口,所以只有呵呵了。

韩国推行市场经济,摆脱了财阀主导的金融模式,所以三星超过索尼?问题是这么多年了,韩国除了三星,形成了别的大企业吗?老子的智慧那段更是让人无语,既然古人早已经发现市场经济的规律,那为什么中国封建2000年,却是儒家的君父臣子独树一帜,这难道不说明问题吗?至于印度,还是那句话,印度的种姓制度不解决,说他再好也白搭,因为按照文章的说法,中国也很强大,如果不用考虑中西部和那些贫苦居民的话。

这么多问题故意放过不说,像你所说,有些人不是对发展道路很纠结,而是屁股决定脑袋,是既得利益团体在作怪。至于李克强的幕僚问题,举个例子,有次李克强谈到行政审批,说到我妈是我妈的荒唐证明,说要减少审批等等。我在国内做记者时,恰好负责地市的行政审批口。行政审批的问题不在于我妈是我妈证明的荒唐与否,而是在行政审批过程中,对市场经济甚至是社会的一种有效监管。换言之,王先生谈过程序正义和结果正义的关系,用在这里也很合适,不能简简单单觉得证明荒唐,就要省去,这种头疼医头脚疼医脚的方式确实反应了其整体水平不够。
我也覺得像“我媽是我媽”這個事件的公共討論不夠理性。別人的媽是誰,當然不是官僚能知道的;問題只在於是否有必要確認個人的母親是誰。如果是意外傷害後的通知,那麽就無關緊要;如果是有關社會福利的發放,那麽可能就有必要看戶口了。
# re: 【金融】三談股市
>>世界对白

您不知道王先生是非常討厭芝加哥派的嗎?

他那文中類似"市場能神奇地自發完成偉大的事業"(荷蘭花卉市場)的觀點已經非常接近鉛筆社了(不知道鉛筆社是什麼是好事,不要查)
拿鉛筆來解釋自由市場能“自動”完成複雜的產業鏈管理,是美國經濟學教科書常用的例子,可是它本身就是明顯錯誤的。在這個例子中,美式經濟學做了很多隱性的假設,例如沒有壞人,也沒有霸占市場的大戶;實際上如果沒有政府的積極管理,必然會有强盜,那麽筆芯和木料就不能自由交換,也必然會有人組織起來獨霸市場,那麽價錢就會衝上天了。他們連這麽基本的論述都得靠不切實際的假例子,可見其心虛的程度。
  • 2015-10-15
  • K.
# re: 【金融】三談股市
@K
跟他写的这篇文章有什么关系?不清楚就不会指出来了。
您没读懂我上下文的关联,陈晨网友就没会错意,我想王先生更不会。当然责任在我没表达清楚。
我覺得那個作者是被美式經濟學洗腦過的,這樣的人在證監會任職正是問題所在。
# re: 【金融】三談股市
>>...做了很多隱性的假設,例如沒有壞人,也沒有霸占市場的大戶

正如您說的

壞人的問題,自由資本主義的信徒們認為可以靠黑幫(或者說得好聽一點,私設保安)解決,他們根本是字面意思上的無「政府」主義者:「政府」是最大的惡,只要這個組織不叫「政府」,怎樣都行,一個絕對獨裁的王國如果改名叫公司,國王改叫CEO,會立即符合他們的所有要求

至於霸占市場的大戶這個問題,我認為就是自由資本主義的根本性問題了。這是美式經濟學最大的隱性假設:市場、資源和機會是無限的,因此任何大戶都不可能霸占市場,只要「肯努力」,永遠有機會出頭,那麼很明顯,你沒有出頭只能說明你「不努力」,所以你活該

有一點很搞笑,若鼓吹者是大資本家也就罷了,在中國網絡上,很多狂熱的自由資本主義信徒都是中下層中產階級,他們主張的自由資本主義屬於最極端的那種,但如果真的實施,他們是最先被吃光抹凈的

我覺得美式經濟學被神化的原因在於,共產主義有一套體系非常完整的經濟學理論,為了與共產主義競爭,歐美必須拿出程度相當的經濟學理論,而且這個理論必須是維護資本家利益的,所以Hayek提出他的理論之後被捧得像神一樣,然後這一套漸漸被神化,當共產主義被戰勝後,更加顯得不可動搖,以至於現在很多人不僅不會思考它的問題,甚至不會認為它有問題
馬克思對資本主義的批評是十分到位的。共產主義在20世紀的實行問題並不代表資本主義的絕對優越性,實際上必然還有更好的制度。如果我們沒有事實證據、忽略了很強的邏輯論述,一頭栽進“歷史的終結”這樣的結論,那麽就正中了既得利益者的下懷。
  • 2015-10-16
  • K.
# re: 【金融】三談股市
我也是剛想明白這背後的邏輯,特指美式經濟學中最極端的一派(也許現在也不算極端了):

我們的社會是靠從有史以來一直傳下來的、默認的社會契約(政府收稅後管理公共事項,不管政府是怎麼產生的)維持的,但這些人會說:這個社會契約征求過我的認可嗎?我認可了嗎?沒有,所以這個社會契約是強加給我的,所以是「惡」的,這已經接近於耍流氓了

當然,許多人(例如鉛筆社)其實只是單純地討厭「現在這個政府」,因此這種主張消滅政府、至少也是極度限制政府的理論正合他們的意,他們只是把這當成一個發泄渠道
美國的霸權有很大部分靠宣傳來建立並維持,很多庸人沒有獨立的邏輯思考能力,落入其陷阱而不自覺。一般百姓既沒有能力也沒有時間來思考這些問題,所以撥亂反正是頭腦清楚的知識分子的責任。
  • 2015-10-16
  • K.
# re: 【金融】三談股市
“股灾抗跌英雄”徐翔被抓 涉嫌内幕交易 操纵股价
www.guancha.cn/economy/2015_11_02_339672.shtml
他是典型的短綫炒手,所以我一直鼓吹對短綫交易收重稅,釜底抽薪。
# re: 【金融】三談股市
"我支持工作人员的分析和建议。当然,关于人民币是否应被纳入SDR货币篮子的决定将由IMF执董会作出。我将于11月30日主持召开执董会会议,讨论这一问题。”拉加德说。

SDR进程一拖再拖,美国应该明白人民币纳入的意义,估计这次还是忽悠吧,毕竟在IMF老美有一票否决权。

请教王老师,有了代替swift的支付系统,加上本币互换,能否以此建立起围绕人民币的一套货币储备体系呢?

不破不立,总想着去适应现有国际货币体系,还不如另起炉灶。
我已寫新的文章來討論此事。
# re: 【金融】三談股市
先生您好,不知道這個問題放在此篇是否合適。最近台灣的今周刊砲打央行 (http://udn.com/news/story/7238/1830407)。 因為我覺得央行的政策和其穩定性對台灣來說還蠻重要的,所以想看先生有沒有什麼想法。謝謝。

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